Resumen Libro: La educación de un Inversor Value. Por Guy Spier

19/10/2017

Hay un libro que me parece muy interesante en relación al mundo de la inversión. Es el libro de Guy Spier: La educación de un Inversor Value

Si tuvieras que ponerle precio a tu educación financiera, ¿cuánto pagarías?.

Esta pregunta es muy interesante pues mucha gente es bastante “rácana” respecto de pagar por formarse. Parece que mucho más adecuado (según ellos, intuyo) el prueba y error, cursillos gratuitos de brokers y lectura en Internet de dudosas fuentes de conocimiento.

El precio de Guy Spier fueron 650.100 dólares.

¿Inteligente o un idiota?. En mi opinión inteligente.

Y eso fue solo para comer con el magnate y filántropo Warren Buffett, un hombre que creía que podría proporcionarle las herramientas para transformarse de un inversor de fondos de cobertura despiadado e insatisfecho en un inversor Value feliz y con los pies en la tierra.

 

Monish Pabrai, Warrent Buffett y Guy Spier en la comida que al autor cambió su vida.

 

Por suerte para Spier, su instinto tenía razón, y dejó lo que debió ser la comida más cara de su vida como hombre cambiado.

Educado en la Universidad de Oxford, Spier se convirtió en un espabilado, inteligente y ambicioso hombre de negocios en el mundo de las finanzas, y partió de lo que parecía ser una carrera exitosa aunque poco corriente.

El único problema era que era intensamente infeliz. Terminó pasando la mayor parte de este tiempo en un ambiente de trabajo que odiaba, lo que le llevó a comprometer su ética y convertirse, en lo que él llama, en una persona no auténtica.

Lo que hizo a continuación sorprendió y sorprendió a sus colegas y antiguos compañeros de escuela: descubrió una mentalidad empresarial completamente diferente para él, que le condujo a romper con muchas de las convenciones existentes del mundo de las finanzas.

  • Por qué seguir su propia ética empresarial siempre conduce a la felicidad;
  • Cómo enviar tarjetas de agradecimiento a sus colegas puede transformar su carrera profesional;
  • ¿Por qué los estudiantes de élite a menudo carecen de un ingrediente esencial para el éxito?
  • Por qué es mejor para su vida y su carrera dejar de ser un tomador y comenzar a ser un donante.

 

Una educación de élite puede ser un obstáculo para enfrentar problemas en el mundo real.

Por todo el prestigio de una educación de élite, este tipo de enseñanza a menudo enseña habilidades que simplemente no se pueden aplicar en el mundo real.

Por ejemplo, personas altamente educadas de escuelas de negocios de élite no vieron la reciente crisis financiera de 2007-2008. ¿Por qué? Porque hay algunos defectos fatales en la forma en que estas instituciones enseñan a sus estudiantes.

Las escuelas de negocios y universidades de élite ayudan a los estudiantes a desarrollar habilidades técnicas específicas basadas en ciertas teorías. Sin embargo, esas teorías no tienen en cuenta el mundo real y, por lo tanto, no se aplican al mundo comercial real.

Las teorías y los modelos económicos se crean bajo la suposición de que uno tendrá la cantidad perfecta de información. En realidad, las cosas no son tan ordenadas.

Tome el precio del jamón. En teoría, es posible calcular cuánto cuesta el jamón. Podría ver cuántas tiendas lo venden, cuántos cerdos son sacrificados, cuál es la demanda y luego calcular el precio ideal.

Pero de ninguna manera se comparará este precio en la realidad. Hay demasiados factores que deben tenerse en cuenta. Por ejemplo, las tiendas en ciertos lugares, como las estaciones de tren, harán que su jamón sea más caro; y otras tiendas a menudo tienen ofertas, haciendo que su jamón sea más barato.

Dado que es imposible tener toda esta información al alcance de la mano en el mundo real, las teorías enseñadas en las escuelas de élite nunca coinciden con la realidad.

La educación de élite se centra demasiado en la racionalidad, descuidando el poder del instinto humano y el pensamiento crítico. El pensamiento racional es venerado, mientras que las formas de pensar no convencionales son condenadas.

Entonces, si en sus estudios se le ocurre una idea o argumento que difiere radicalmente de la norma, es probable que se lo guarde para usted mismo, ya que compartirlo puede resultar en que se le acuse de locura.

Además, si eres un pensador muy racional, una institución de élite puede hacerte sentir sensiblemente inteligente. Muchas personas con una educación de primera clase piensan que lo saben todo, y cuando entran al mundo del trabajo ignoran el sabio consejo de las personas más experimentadas, porque las consideran inferiores.

Algunas empresas pueden obligar a sus empleados a desafiar su ética y moral.

Acaba de terminar la universidad y se une a un gran banco de inversión. Naturalmente, quiere dar una buena impresión.

Sin embargo, en la primera semana, descubres que el banco a menudo hace dinero engañando a sus propios clientes.

Que deberias hacer ¿Deberías quedarte y seguir beneficiándote de sus métodos deshonestos, o irte con la conciencia tranquila? Este dilema es uno que muchos empleados se ven obligados a enfrentar, ya que muchas compañías, especialmente las de Wall Street, usan estrategias dudosas para maximizar sus ganancias. Con el fin de lograr más clientes y riqueza, algunas firmas inversoras tienen bajos estándares morales y apuntan a explotar a los clientes con su venta agresiva.

Tome la firma de corretaje D. H. Blair & Co. Con el fin de engañar a sus clientes, esta compañía hizo que los acuerdos de inversión parecieran más rentables de lo que realmente eran.

Además, los gerentes de tales compañías esperan que todos sus empleados se vean involucrados en los chanchullos. Para los nuevos empleados en particular, esto puede presentar un difícil dilema ético. Pero no solo las expectativas de los demás pueden hacer que se olvide de su propia ética. También es su motivación intrínseca para tener éxito. La presión de competir con los demás y la voluntad de triunfar podrían darte una razón para estirar tus límites morales.

Imagina que es el único en su empresa de inversión que aún no ha llegado a un acuerdo, pero sospecha que cada uno de sus colegas está utilizando métodos dudosos para lograr sus objetivos. Si eres como la mayoría de la gente, no querrás quedarte atrás. Por lo tanto, es probable que se pregunte si debe copiar el comportamiento de sus colegas deshonestos y engañar deliberadamente a sus clientes.

Muchos caen en esta trampa y terminan cometiendo el error de comprometer sus propios estándares.

Sin embargo, para aquellos que quieren superarlos, tales errores no son el fin del mundo. Una vez que reconoce que ha cometido un error, es una oportunidad para que aprenda de él y comience de nuevo.

No es fácil reconocer el fraude moral cuando sucede a tu alrededor, y es aún más difícil alejarse de él. Sin embargo, es imperativo que lo hagas.

En los siguientes capítulos Spier explica como construir una carrera basada en la moral sana.

La filosofía de un Inversor Value como Warren Buffett puede ayudarte a evitar comportamientos no éticos al invertir.

¿Alguna vez has leído un libro que cambió tu vida?

Cuando el autor se desilusionó en su trabajo en D. H. Blair, leyó The Intelligent Investor de Ben Graham y Buffett: The Making of an American Capitalist de Roger Lowenstein. Lo que leyó en esas páginas cambió para siempre la forma en que abordaría su trabajo.

 

La filosofía del inversor Value Warren Buffett fue una influencia especialmente fuerte, ya que esta filosofía puede ayudar a uno a tener éxito en el negocio financiero sin comprometer la ética propia.

¿Cómo?

Los inversores a menudo son impulsados ​​por los caprichos del mercado. Por lo tanto, centran sus miras en inversiones a corto plazo y muy arriesgadas en empresas que están en tendencia. La filosofía de inversión de valor, por el contrario, se centra en el desarrollo y el potencial a largo plazo de una empresa.

La filosofía considera que una empresa no se comparta como una hoja de papel que se intercambie por una inversión rápida, sino como una participación en una empresa real, de carne y hueso. En otras palabras, se necesita una mirada detallada al negocio en sí, mirando no solo su valor actual, sino también su potencial futuro.

La ética de este enfoque es sólida: porque siempre se mira el potencial a largo plazo, no hay presión para engañar a los compradores para que hagan una venta rápida. Este también es el enfoque más seguro, ya que hay menos riesgos involucrados.

Como lo demuestra el uso que hace el autor de la filosofía del inversor Value Buffett, encontrar un buen modelo a seguir es importante en los negocios. Puede ser muy difícil cambiar tu enfoque si no sabes cómo lograr ese objetivo. Puedes terminar sintiéndote bastante perdido e indefenso. Ahí es cuando un modelo a seguir puede ayudar a liderar el camino.

Simplemente imitar el comportamiento de tu modelo a seguir, conocido como emparejamiento y reflejo, e intentar comprender la motivación detrás de él, puede hacerlo más exitoso.

Por ejemplo, de Buffett, el autor aprendió la mejor manera de lograr el éxito, usando la ética, la experiencia personal y el trabajo duro. Debido a que observó que esto era exactamente lo contrario de lo que estaba sucediendo en D. H. Blair, tenía el poder de abandonar la compañía.

 

Si no quiere verse limitado por las prácticas tradicionales, desarrolle una actitud positiva y siga su propio camino.

¿Por qué es que cuando comenzamos un nuevo proyecto, no pasa mucho tiempo antes de que estemos tentados a rendirnos? La respuesta simple es que a menudo tenemos la actitud equivocada hacia ella. La única manera de tener éxito cuando nos embarcamos en un nuevo esfuerzo es desarrollar una actitud positiva.

La forma más efectiva de lograr esto es desarrollar una forma de pensar más práctica: en lugar de simplemente sentarse y esperar que su nuevo proyecto crezca mágicamente de una semilla a un poderoso roble, simplemente tienes que ir a por él y probar tu idea.

Además, debes ser consciente de tus emociones y defectos personales.

Por ejemplo, después de experimentar el éxito inicial como inversor Value, el autor notó que todavía estaba impulsado por la envidia. Entonces cambió su motivación intrínseca y dejó de compararse con otros que usaban métodos de corto plazo, o incluso dudosos.

Una vez que hayas desarrollado la mentalidad correcta, debes seguir tu propio camino, no los establecidos por las prácticas comerciales tradicionales. A menudo, las prácticas convencionales y muy comunes pueden no ser ideales para tu negocio.

Ciertamente, no es fácil encontrar tu propia manera de hacer negocios, pero un enfoque eficaz es priorizar la ética sobre la ganancia al decidir cómo representarse a uno mismo.

La industria financiera suele trabajar con múltiples carteras, una para cada tipo de cliente, para que puedan ocultar las pérdidas y hacer que sus negocios se vean mejor de lo que son.

En contraste, el autor decidió enfocarse en una sola cartera. Quería enfatizar su credibilidad, establecer confianza y tener una visión general de sus inversiones.

Aunque otros pensaron que esto era una idea tonta, realmente funcionó, y ayudó al autor a desarrollar relaciones duraderas con clientes e inversores.

 

El crecimiento de una red social puede ayudar a establecer una base sólida para un nuevo negocio.

¿Cuál de los siguientes enfoques crees que es más efectivo? ¿Construir una red social compuesta solo de contactos comerciales estrictamente profesionales, o que incluya amistad, cuidado y favores mutuos?

Si respondiste a este último, tienes razón. De hecho, ser auténtico con cada persona con la que interactúas y expresar tu gratitud a aquellos con quienes trabajas hará que otros se interesen en tu trabajo. Eso significa ver y tratar a cada contacto como alguien de quien puedes aprender, y expresar esa relación con él o ella. Al hacerlo, crecerá rápidamente tu red social.

Cuando el autor comenzó como inversor Value, escribió muchas tarjetas de “agradecimiento” a personas que lo habían ayudado a desarrollarse profesionalmente, a aquellos que dieron un discurso inspirador, por ejemplo, a quienes le hicieron un favor personal. Después de un tiempo, la gente comenzó a escribir, invitándolo a asistir a eventos y conferencias de networking.

En consecuencia, las personas que tratas de esta manera recordarán tu nombre, se integrarán a tu red social y estarán a tu disposición cuando necesites su ayuda.

Ser auténtico con tus clientes a través de la honestidad y la ayuda hará que se interesen en ti y tu negocio. En su libro Power vs. Force: The Hidden Determinants of Human Behavior, David Hawkins explica que este tipo de honradez inicial te facilita la influencia sobre los demás, simplemente porque, como resultado, confiarán en usted y en tus decisiones .

El resultado de todo esto es que desarrollarás buena voluntad personal.

Comenzarás a establecer relaciones antes del dinero, comenzarás a ayudar a otros y quieres devolver algo a la sociedad. Y, a medida que cambies internamente, también lo hará tu mentalidad empresarial, una condición previa para convertirse en un inversor Value exitoso.

De hecho, una vez que comienzas a hacer pequeños favores para las personas, comenzarás a notar otras cosas pequeñas que puedes mejorar en tu vida y tu negocio, y así desarrollarte gradualmente a un nivel micro.

Y estos pequeños actos pueden cobrar impulso, aumentando hasta el punto de que puedes hacer grandes favores para los demás, sin tener en cuenta tu propia recompensa personal.

Warren Buffett, por ejemplo, prometió la mayoría de sus acciones a la Fundación Bill y Melinda Gates y ahora trabaja virtualmente gratis, lo que demuestra que le importa muy poco su riqueza personal y más su responsabilidad social.

 

Incluso una crisis financiera puede ser una oportunidad única para un inversionista de valor.

¿Recuerdas la crisis financiera de 2007-2008, cuando el pánico y la desesperación se extendieron por el mundo financiero?

La imprevisibilidad de las crisis financieras es, por supuesto, bastante terrorífica. Pero los inversores Value pueden sacar ventaja de su filosofía empresarial cuando todos los demás están en pánico, e incluso generar ganancias futuras.

Incluso en una crisis financiera, los inversores Value se mantienen más tranquilos que otros. Esto se debe a que se sitúan en un entorno intelectual que no le agobia los nervios ni los obliga a comprometer sus estándares éticos. Estar rodeado de pánico a los inversores tradicionales, por otro lado, puede hacer que actúen de manera irracional y poco ética.

Pero, como los inversores Value están orientados a largo plazo y son más rápidos para evitar negocios arriesgados que otro tipo de inversores, sus fondos de cobertura (Hedge Funds) son más estables.

El autor, por ejemplo, evitó invertir en negocios arriesgados relacionados con el mercado financiero o la “burbuja tecnológica”, por lo que cuando la crisis financiera afectó en 2008, aunque perdió dinero, su cartera no quedó completamente devastada como la de la mayoría otros inversores.

De hecho, mantener la calma durante una crisis así puede ayudarte a realizar inversiones aún más prometedoras para el futuro.

Durante una crisis, muchas empresas se venden por mucho menos que su valor intrínseco porque los inversores temerosos a veces pierden el valor y los venden a un precio increíblemente bajo.

Esta es una gran oportunidad para que un inversor Value abra y compre acciones de una compañía que promete altas ganancias en el futuro a un precio muy bajo.

Sin embargo, ser un inversor Value también requiere que mantenga una creencia y un compromiso en sus propias inversiones, y no elija venderlas inmediatamente si su valor comienza a disminuir.

 

Para convertirse en un inversor Value exitoso, debe crear el entorno de trabajo más eficiente para usted.

¿Cuántas veces, durante tu día de trabajo, te detienes para revisar tu correo electrónico o navegar por tu sitio web favorito?

Por supuesto, distraerse mientras estás en el trabajo es muy común. Pero, ¿por qué esto es especialmente cierto para quienes trabajan en finanzas?

Nuestros cerebros simplemente no están hechos para lidiar con la intensidad del mundo financiero. Cuando lidiamos con dinero, la parte más instintiva de nuestro cerebro, la neocorteza, se activa. Para nosotros, el dinero es como comida o sexo, algo esencial.

Por lo tanto, cuando tomamos decisiones financieras, es probable que nos sintamos abrumados por los cambios de humor o el optimismo o el pesimismo irracional, lo que nos hace actuar con rapidez y, a menudo, imprudentemente.

En el apogeo de la reciente crisis financiera, por ejemplo, un empleado del autor decidió retirar todo su dinero del fondo de inversión del autor, a pesar de que siguió la filosofía de inversión Value y sabía que su dinero era comparativamente seguro.

Además, nuestra fuerza de voluntad es un recurso limitado, por lo que no podemos resistir las distracciones indefinidamente. Si constantemente tenemos que usar nuestra fuerza de voluntad para evitar hacer cosas instintivas, su poder disminuirá hasta que nos tomemos el tiempo para “recargar”.

Esto fue demostrado en un estudio realizado por el psicólogo Roy Baumeister, en el que demostró que el esfuerzo requerido para resistir la ingestión de galletas de chocolate agotaba la fuerza de voluntad de las personas, haciéndolas susceptibles a errores.

Por supuesto, para manejar mejor la incertidumbre, debes ser consciente de tus propias deficiencias e irracionalidades. Pero la forma más fácil de lidiar con esas tentaciones es alejarte de ellas.

Esto requiere crear un ambiente laboral estable: elegir una ciudad adecuada, diseñar tu oficina de una manera que se adapte a tus hábitos de trabajo y desarrollar rutinas diarias para mantenerte concentrado en hacer lo que debes.

Tomemos al autor, por ejemplo. Para escapar de todo el ajetreo de Nueva York, se mudó a Zúrich y alquiló una oficina lejos del atractivo y distraído centro de la ciudad. Ese estilo de vida lo ayudó a concentrarse en su trabajo, lo que le permitió tomar decisiones financieras consistentemente sólidas.

 

Cree las herramientas adecuadas para lidiar con la complejidad y la incertidumbre.

Como ya hemos visto, la mente humana a menudo es irracional. Por lo tanto, es una buena práctica desarrollar algunas herramientas para ayudarte a manejar tu mente.

Una vez que hayas creado el entorno de trabajo ideal para ti, debes desarrollar herramientas de inversión: un conjunto de reglas y rutinas. Estos te ayudarán a poner orden y previsibilidad en tu vida laboral.

De hecho, estas

 

El autor reconoció que cuando la gente quería venderle acciones, o cuando hablaba con la administración de una empresa, su razonamiento se veía influido y manipulado. Entonces desarrolló el hábito de no comprar nada que se le anunciara. Seguir este código le permitió concentrarse solo en usar sus propios y fuertes instintos comerciales al tomar esas decisiones de compra. Solo compraría algo cuando sintiera que realmente valía la pena.

[*] Nota mía: Me recuerda mucho a ese consejo que ofrecía Graham respecto a que no se hablara con el management de las empresas, ya que éstos van a sesgar la información hacia su propio interés. Curioso porque parece que está de moda (desde el punto de vista de venta, marketing…; eso de que el gestor de este o aquel fondo habla con los CEO de las empresas y se sienta con ellos y eso. Es más una estrategia comercial que una ventaja estratégica.

 

Un ejemplo de tal herramienta es la lista de verificación. Hacer una lista de verificación puede ayudarte a evitar cometer errores obvios y predecibles.

Especialmente cuando se trata de dinero, el cerebro humano puede intoxicarse. Esto es lo que el autor llama cocaína cerebral: el cerebro se estimula y sus circuitos de recompensa se activan. El resultado es que a menudo cometemos pequeños errores persiguiendo recompensas inmediatas, sin importar cuántas reglas y regulaciones hayamos establecido previamente.

Por lo tanto, reflexiona sobre tus errores anteriores en los negocios y escribe una lista personal de control de las cosas que debes controlar antes de tomar una decisión.

La lista de verificación del autor incluye más de 80 preguntas que se hace cada vez que está considerando invertir en una nueva compañía. Él cuestiona, por ejemplo, el valor intrínseco de una empresa, cuán estable es su cadena de valor o si quiere comprarla solo para satisfacer una motivación personal.

 

Después de adoptar la filosofía de inversión de valor, se convertirá no solo en un mejor inversionista sino también en una mejor persona.

Después de aprender todo acerca de la filosofía del inversor Value, probablemente te estarás preguntando por qué el autor comparte estos valiosos “secretos” con nosotros. Bueno, es porque quiere actuar con el espíritu de la filosofía de inversión Value, y devolver algo.

Entonces, ¿cómo la filosofía te hará una mejor persona?

Primero, desarrollando una red de amistad mutua, transformarás de un tomador a otro. Como tomador siempre tendrías una agenda oculta cuando te acercas a otra persona; Como dador, tratarás de detectar sus necesidades.

Esto ampliará su buena voluntad y establecerá un ciclo benevolente: si hace favores para las personas, harán lo mismo por usted.

Como resultado, te encontrarás dentro de una comunidad en la que todos los miembros tienen una influencia positiva entre ellos y se excluyen los elementos negativos en tu red.

El autor cree que, debido a los principios de la filosofía de inversión Value, ahora puede valorar la verdadera amistad, es mucho más tranquilo y se convirtió en “adicto” a las emociones positivas. En resumen, es una persona mucho más feliz.

Segundo, al comprender sus miedos internos, incluidos sus deseos y prejuicios, da el primer paso hacia el crecimiento interior. Identificando sus deficiencias y aprendiendo sobre las partes más profundas y más oscuras de ti mismo, serás una persona más fuerte, mejor equipada para enfrentar la adversidad y la incertidumbre inherentes al mundo financiero.

Lograr ese auto-conocimiento por tu cuenta no es una tarea fácil. Si crees que necesitas ayuda aquí, puedes usar coach profesionales, asesores, psicoterapia…; cualquier cosa que te ayude a aumentar tu auto-conocimiento.

Además, al conocer tus emociones y hábitos, desarrollarás una actitud más lúdica hacia tu vida laboral.

Una vez que sepas qué es lo que te motiva y te asusta, verás las decisiones comerciales más objetivamente y podrás tomar decisiones racionales sin sentirte emocionalmente perturbado por ellas.

Con ese fin, el autor asumió el papel de Bridge, un juego en el que la incertidumbre y la estrategia juegan un papel central. Su experiencia con el juego le dio muchas habilidades que pudo transferir al mundo de las finanzas.

Resumen final

El mensaje clave en este libro:

Convertirte en un inversor Value significa romper con las convenciones empresariales, crear una valiosa red social y llevarte a un viaje interior. Al rodearte de personas positivas y trabajar en el aumento de tu auto-conciencia, inevitablemente te convertirás no solo en un mejor inversor, sino también en una mejor persona.

Consejo:

Si tienes dudas sobre tu carrera actual, pregúntate si estás haciendo lo que realmente quieres hacer.

Si la moral y las prácticas comerciales de tu trabajo no reflejan tu propia ética de trabajo, es posible que tengas que invertir tiempo y esfuerzo para establecer una nueva carrera. Pero no tengas miedo de tomar la otra opción y cambiar tu negocio desde adentro: romper las normas comerciales puede ser parte del éxito profesional siempre y cuando te mantengas fiel a ti mismo y a tu red de negocios.