Análisis de LONVIA CAPITAL y sus fondos

07/06/2021

Hoy quiero hablar de Cyrille Carrière, uno de los mejores inversores europeos y que recientemente ha lanzado su propia gestora, LONVIA CAPITAL. El reputado gestor acumula desde 2008 un +406% vs +155% del índice en sus distintos fondos de RV Europea, por lo que hablamos de uno de los mejores inversores en este tipo de empresa.

La carrera de Cyrille siempre ha estado ligada al análisis de modelos de negocios de calidad en Europa, con foco en el tramo de Small y Mid Caps, donde está especializado Lleva toda una vida dedicada a este mercado. Entró en Rothschild en 1998 como analista, dando el salto a Barclays en 2007 para ser gestor de fondos de RV Small-Mid Caps. En 2012 pasó a Groupama donde se consolidó como uno de los mejores gestores en este segmento.

En 2020 inicia su proyecto personal, LONVIA CAPITAL.

Si unes el track record acumulado de sus fondos gestionados en Barclays y Groupama sale un rendimiento del 406% vs 155% de los índices (RV Small Caps). Esto es batir al índice y generar Alfa a largo plazo.

Su estilo se caracteriza por:

  • Puro stock picking
  • Foco en Small Mid Caps Europeas
  • Fuerte sesgo por las empresas de crecimiento
  • Calidad
  • No mirar al índice
  • Visión a largo plazo

Además hay un concepto clave en su estilo que llaman “El círculo virtuoso del crecimiento”

Busca negocios que:

  • Sean capaces de reinvertir sus beneficios netos de forma continua en el desarrollo de su propio negocio
  • Puedan convertirse en compañías globales a través de crecimiento orgánico o inorgánico
  • Estén posicionados en segmentos de crecimiento estructura

Simplemente, el crecimiento de los negocios es la obsesión de Cyrille. Aquí una imagen que explica el concepto del círculo virtuoso del crecimiento

Por tanto la calidad del negocio y crecimiento futuro es clave, incluso frente a otras métricas como la valoración. No es el típico gestor que su prioridad es el precio actual. Muchos lo catalogarían como un fondo Quality Growth, y posiblemente lo sea.

Su estilo le lleva a posicionar en sectores y temáticas clave que cumplan estas características… pero antes de verlo creo que es momento de hablar de su gestora actual, quizá uno de los bombazos de la industria en los últimos años.

En septiembre de 2020, y tras más de 8 años gestionando con muchísimo éxito en Groupama AM (>4.000 millones de €), Cyrille decide lanzarse en su nuevo proyecto personal, LONVIA CAPITAL. Así nace su gestora “boutique” que hará una única cosa, aplicar su estilo con total libertad.

Para ello se llevó consigo a profesionales que habían trabajado con él con anterioridad o que tenían puestos relevantes en la industria, todos de Groupama AM y Amiral Gestion. Lanzan la gestora con 9 socios fundadores, todos accionistas de la misma. Skin in the game total.

Su equipo se compone de:

  • Cyril de Vanssay, mano derecha de Carrière
  • Jacques Gout Lombard, especializado en pequeñas compañías de corte más industrial
  • Dorian Terral, especializado en segmentos como la tecnología e innovación

La gestora cuenta con 3 estrategias concretas diferenciadas por área geográfica y market cap:

La diferencia concreta entre Euro y Europe, algo que creo que genera muchas dudas, es que la segunda estrategia invierte en regiones como países nórdicos, UK y Suiza, países donde el equipo encuentra estos modelos de negocio que cumplen con su “circulo virtuoso del crecimiento”.

Por cierto, en apenas 6 meses, ya gestionan unos 135M. Esto les permite acceder a micro y small caps que no podían antes por temas de volumen, así que se abre una ventana de oportunidades para acceder a ideas a las que, seguramente, no puedan llegar en unos años

Sus carteras están posicionadas en varias temáticas clave con mucho potencial. Segmentos donde Europa es líder debido a un know how consolidado, como:

Tecnología médica

Innovación digital

Industria 4.0

Un tema que considero relevante es entender la fuente de los ingresos de la cartera. Por ejemplo, el 50% de las ventas de las compañías de tecnología médica viene de fuera de Europa. Vamos, que están comprando una cartera más global de lo que parece.

Además aplican un sesgo ESG:

  • Enfoque basado en la función de utilidad social
  • Análisis de los aspectos ESG
  • Medidores de impacto medioambiental

Como dato, donan el 10% de sus beneficios a proyectos de investigación médica, inclusión social, educación y preservación del medio

Comentar que la gestora acaba de hacer una incorporación de peso con la entrada de François Badelon como mayor accionista de LONVIA Capital y Presidente de su Comité Estratégico. Badelon se dedicará solo a temas estratégicos y de negocio y no tendrá relación con la gestión de activos, que quedará en manos de Cyrille y su equipo. Ambos se conocen desde hace años y hay admiración mutua por la pasión que ambos tienen por los mercados. Aquí los dos figuras:

La unión de Cyrille Carrière y François Badelon es un bombazo en la industria al tratarse de dos pesos pesados que lideraban dos gestoras de primer nivel como Groupama y Amiral Gestion. Sin duda es un proyecto que no se puede ignorar y que está llamado a convertirse en un gigante.

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Como resumen, es una gestora que gira en torno a Cyrille Carrière y su equipo, con foco en encontrar a empresas de crecimiento y alto skin in the game al ser todos socios fundadores Estoy seguro de que ampliarán los éxitos cosechados en el pasado con este estilo único en RV EU

Este es un artículo resumen de un hilo que escribí en Twitter, así que si te interesa el contenido sobre fondos y gestoras sígueme para verlo.



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