Intervenciones en Consultorio de Fondos de Radio Intereconomía

En este post agruparé todas las intervenciones que vaya realizando en el consultorio de fondos de Radio Intereconomía, que suelo hacer los jueves sobre las 10.30h. En estas intervenciones respondo a dudas de inversores y analizo fondos de inversión así como estructuras de cartera.

Intervenciones 2020

9 de enero

Esta intervención quedó bastante interesante al comentar diversos fondos así como los más demandados por los inversores en este inicio de año… los mejores del anterior. Cuidado con eso. Además comentamos el caso de los fondos de retorno absoluto y diversos mercados.

Intervenciones 2019

12 de diciembre

2 de diciembre

21 de noviembre

Algunos puntos clave:

La sostenibilidad es una megatendencia que se acabará convirtiendo en la regla general. Eso sí, no caer en las modas ya que no es ESG todo lo que parece serlo.

Importante diversificar mucho en la renta fija dado que es difícil encontrar el tramo que mejor lo haga y hay que evitar que «nos explote» una bomba en cartera.

7 de noviembre

31 de octubre

Algunos puntos clave:

  • No dejarse llevar por los cambios en las políticas monetarias o la percepción sobre qué harán los bancos centrales
  • Cuidado con concentrar en exceso en USA y tecnología… las rentabilidades pasadas no significan rentabilidades futuras
  • Fondos de RV Defensiva: MFS Prudent Wealth y Robeco QI Global Conservative Equities
  • Mucho cuidado con los cambios en los equipos de gestión de las gestoras. Si cambian al equipo, el histórico pasado vale poco o nada
  • Los fondos de reparto son el equivalente a cambiar dinero de un bolsillo a otro. Da una falsa sensación de seguridad, pero reconozco que para cierto perfil de inversores puede tener sentido.
  • Pese a que no lo sepas, posiblemente uno de tus fondos favoritos tengan clases de reparto de dividendos.
  • La liquidez podría ser un problema en fondos de Small o Micro Caps, o en fondos de RF exóticos, es algo a tener en cuenta sobre todo si su patrimonio es muy alto.
  • Los cambios en los tipos de interés tienen un impacto muy limitado o casi nulo en la evolución de los fondos monetarios

24 de Octubre

17 de Octubre

10 de Octubre

En estas tres últimas intervenciones recomendé:

  • Evitar fondos bancarios
  • Entender qué hacen los fondos que tenemos en cartera
  • No comprar un fondo porque es muy rentable en los últimos años (al parecer es lo más difícil)
  • No cambiar constantemente de fondos, sobre todo si llevan un mal trimestre o año
  • Mucho cuidado con los fondos de retorno absoluto
  • Olvidarse del ruido de corto plazo para la parte de largo plazo de la cartera

3 de octubre

Empezamos hablando de las sensaciones tras las caídas del día 2 de octubre y como siempre decir que no hay nada peor que dejarse llevar por las emociones y hacer cambios en la cartera con el calor de las noticias. Hace tiempo escribí este artículo sobre la rentabilidad que perdemos por nuestro comportamiento, muy oportuno para los momentos de volatilidad.

Sobre los fondos indexados recordar que las mejores opciones suelen ser los Amundi o Vanguard por tema de precios como variedad. También está la posibilidad de los ETFs (opción que cada vez me gusta más) si para nosotros no tiene importancia la traspasabilidad por ir a largo plazo.

Para los fondos conservadores recomendamos ir más allá de los fondos nacionales. No digo que no haya opciones (hay fondos muy buenos en España) pero quizá no hay tanta variedad como nos gustaría y en el tramo defensivo moderado es necesario tener mucha flexibilidad para hacer carteras multi-activo y multi-factor.

Luego como siempre di cera a los fondos de las gestoras bancarias y sobre todo al miedo de no salir del banco «de siempre». Esto último es muy caro ya que nos limita en la gama de productos así que la pereza sale cara.

12 de septiembre

En el consultorio comenté mi visión respecto a los mercados y factores que tenemos sobre ponderados en este momento. Sobre el marco para la estructura de cartera comentamos:

  • Infra ponderar USA respecto a Europa y Asia
  • Sobre ponderar el estilo Value respecto al resto, pero sin un peso excesivo
  • Mayor presencia de gestoras Internacionales vs Nacionales

Un oyente preguntó sobre qué fondos tienen coberturas sobre posibles subidas de tipos y comentamos el caso del fondos B&H Renta Fija que se ha convertido en un abanderado contra la irracionalidad de los tipos negativos. Es por ello que llevan años cortos de bono alemán, siendo un ejemplo de fondo que aplica una cobertura si los tipos comenzaran a subir.

También comentamos varios fondos de bancos. Simplemente decir que tengo una opinión muy negativa de la mayoría de los fondos bancarios (salvo contadas excepciones) y siempre recomiendo a los inversores buscar mejores alternativas en las gestoras especializadas.

Para acabar un oyente comentamos el tema de la gestión pasiva. Decir que es importante diferenciar los productos pasivos de la gestión indexada, ya que existe gran confusión aquí. Un inversor que utilice productos pasivos puede ser muchísimo más activo que un inversor que utilice fondos de gestión activa, lo que le puede llevar a tener un comportamiento horrible respecto a los índices o contra inversores en fondos de gestión activa.

Pensamos que es una buena opción tener una parte de la cartera en gestión indexada de ahí que hayamos lanzado la estrategia de inversión vía ETFs con IA. Aprovecho para dejar la grabación del webinar que impartí junto con José Iván García en el que explicamos la estrategia y su utilidad.

5 de septiembre 

Algunos de los fondos que nos gustan para cada perfil son:

Perfil defensivo:

  • Sextant Bond Picking
  • Jupiter Dynamic Bond
  • Pyrford Global Total Return
  • Schroder Euro Corporate Bond

Perfil Moderado

  • MFS Prudent Wealth / Prudent Capital
  • DWS Concept Kaldemorgen
  • Esfera I Baelo Patrimonio

Perfil Agresivo

  • Morgan Stanley Global Opportunities
  • Robeco Consumer Trends
  • Magallanes European Equities

También comentamos la situación de algunos fondo como Advantage Fund, Algar Global Fund, H2O Multi Aggregate y NB Euro Bond.

En la conversación comentamos en diversas ocasiones la importancia no comprar un fondo por la rentabilidad y hacerlo porque entendemos la filosofía de inversión. Lo mismo para los fondos temáticos, que invierten en un nicho de mercado como el caso del Evli Nordic Corporate Bond en el que comprar una única temática dispara el riesgo de la cartera si concentramos gran parte del patrimonio en dicho producto.