Que es una posición en corto. Como invertir de forma bajista en una empresa

Que es una posición en corto o bajista.

Una posición en corto (por ejemplo con un CFD) no es otra cosa que la venta de una posición a un precio previamente marcado.

Voy a utilizar en estos ejemplos un producto financiero llamado CFD, no porque me guste especialmente ni porque sea el único producto con el que se puede negociar de manera bajista, lo pongo como ejemplo porque creo que resulta mas entendible a la hora de la explicación.

Imaginad Apple. Hacemos nuestros análisis y vemos que los ratios que nosotros tomamos en consideración para localizar las empresas que tenemos en nuestra cartera han cambiado, y han pasado de ser unos ratios geniales a ser unos ratios horribles o al menos es lo que nosotros entendemos. Lógicamente, si la compresión de nuestro análisis nos lleva a entender que no es un buen momento para la empresa y que no tiene unos ratios adecuados no tendríamos una posición alcista sobre Apple, pues creemos que va a caer.

Cómo podemos aprovechar esa caída ?

Si nosotros creemos que Apple va a caer, y por ejemplo cotiza a 216$, abriremos una posición corta o bajista, por ejemplo con un CFD, esto significa que estamos marcando un precio de venta al que tiene actualmente (216$).

Un precio de venta que no ejecutamos hasta que no cerramos el CFD, que es cuando se materializaría la otra parte de la transacción, que sería la compra.

Imaginad ahora que nuestro análisis ha sido correcto, y que Apple a pasado de valer 216$ hoy a 200 dentro de 5 días .

Entonces la diferencia entre el precio de venta que hemos marcado y el precio de compra al que hemos cerrado la operación es de 16$.

Es lo mismo que hacemos habitualmente al comprar acciones o abrir posiciones en largo con CFD pero en el orden contrario. 

Cuando tenemos un CFD largo en nuestra cartera solo podemos hacer dos cosas, mantenerlo o venderlo porque o bien creemos que no puede tener más tirón, ha dejado de cumplir con los ratios que estudiamos, etc….., pues bien, lo que hacemos con una posición corta con CFD es aprovechar el movimiento desde ese punto en que la vendemos.

A modo de recopilación, una venta en corto consiste en vender algo caro, para comprarlo más tarde, más barato.

Cliff Asness. AQR

venta en corto
Cliff Asness

Aunque quizá os pueda sonar todo esto de las posiciones en corto nuevo o diferente, os voy a hablar de un gran inversor que tiene especial predilección por las posiciones en cortos, de las cuales ha hecho su pilar de inversión. El es Cliff Asness, fundador de la casa de inversión AQR, y utiliza los cortos como os he dicho para aprovechar las caídas del mercado y poder beneficiarse de ellas, concretamente, cuando la crisis del Banco Popular el era uno de los que mas posiciones bajistas tenía sobre este banco.

Por ejemplo, en el libro SHORT SELLING: STRATEGIES, RISKS AND REWARDS, del cual es co-autor, nos muestra con identificar acciones candidatas a invertir en corto. Y lo hace de la siguiente forma :

  • Empresas con bajos retornos sobre capitales tangibles (ROIC)
  • Deuda muy alta
  • Altos precio/venta
  • Altos EV/EBIT

Esta, como os digo, es una de las formas que plasma en el libro SHORT SELLING: STRATEGIES, RISKS AN REWARDS, pero me sirve para que veáis el sentido que tiene la inversión en corto. Lo que intenta localizar Cliff Asness con estos criterios es por sentido común empresas que no se encuentran en un buen momento, valga solamente pensar en empresas que no tienen retornos (no ganan dinero) y que tienen mucha deuda. Es lógico pensar que una empresa con estas características no esta para tirar cohetes.

Ejemplo de operativa.

Vuelvo a poneros un ejemplo como he hecho antes con Apple. Imaginaros ahora que utilizamos los que Cliff Asness nos ha contado en el libro que he comentado anteriormente, y después de buscar en ZonaValue.com aquellas empresa con bajos retornos y deuda muy alta, entre otras localizamos una empresa que se llama XYZ y decidimos posicionarnos en corto con CFD en esta empresa.

Si quisiéramos invertir en ella 10.000€ en posiciones en corto, y cotizara a 10€ por acción, introduciríamos una orden de 1.000 titutos en venta con CFD. De esta forma, todo lo que bajara de 10€ la cotización serian beneficios para nosotros, igualmente que todo lo que subiera de 10€ serian perdidas.

Os lo muestro: si dentro de una semana, la cotización de XYZ esta en 9,10 y cerramos la operación : nuestro beneficio seria la diferencia entre 10 y 9,10 = 0,80 cts x 1.000 CFD en corto =800 € de beneficio .

O si dentro de una semana, en lugar de caer como esperábamos, la cotización sube a 10,80, nuestra perdida seria la diferencia entre 10 y 10,80 = 0,80cts x 1.000 CFD en corto = – 800 €

Es muy sencillo, es como lo inversión tradicional pero al revés. No tiene mas misterio, simplemente hay que cambiar el “chip” si eres un inversor tradicional, si eres un inversor novel seguramente te será más fácil entenderlo.

Si tienes alguna duda sobre este artículo o tienes alguna pregunta, estaré encantado de poderte ayudar dentro de mis posibilidades, me puedes localizar en Twitter @juanestevee