análisis cuantitativo, definiciones, Iván García.

Los estudios de Backtesting que se hubieran realizado con anterioridad al 12/02/2018 podrían ofrecer resultados muy distintos de los que ahora pueda ofrecer la herramienta de Backtesting, como consecuencia de la actualización y ampliación de la base de datos.

Ver aquí las nuevas actualizaciones

Quick Ratio Definición

¿Qué es el Quick Ratio?

El Quick Ratio es un indicador que mide la liquidez de corto plazo de una compañía y la capacidad de cumplir con sus obligaciones respecto de los activos más líquidos. El ratio excluye los inventarios de los activos corrientes.

También se le conoce como el Acid-Test Ratio.

La ventaja de que este Ratio sea adecuado, asegura que la capacidad de pago ante situaciones de estrés de la compañía podrá ser solventada mediante la liquidez de que la compañía dispone o aquella que puede realizarse mediante la venta aquellos activos que tienen una distancia a liquidez muy corta (los que son fácilmente convertibles en dinero).

 

¿Cómo se calcula?

 

Quick ratio = (current assets – inventories) / current liabilities

o

Quick ratio = (cash and equivalents + marketable securities + accounts receivable) / current liabilities

 

Descomponiendo el ‘Quick Ratio’

Quick Ratio vs. Current Ratio

Los activos rápidos (quick) son activos corrientes que se pueden convertir en efectivo dentro de los 90 días o en el corto plazo. El Quick Ratio es un indicador de liquidez que mide la capacidad de una empresa, utilizando sus activos rápidos, para pagar su deuda actual a vencimiento. La relación deriva su nombre presumiblemente del hecho de que los activos tales como efectivo y valores negociables son fuentes rápidas de efectivo. Por lo tanto, solo los activos que se pueden liquidar rápidamente se tienen en cuenta en la ecuación. El inventario, aunque es un activo corriente, no se considera un activo rápido ya que no se puede convertir en efectivo en un plazo muy corto. Además, si los inventarios deben venderse rápidamente, la empresa puede tener que aceptar un precio inferior al valor en libros.

Esta es la diferencia entre el Quick Ratio y la Current Ratio, que incluye todos los activos corrientes en su cálculo, incluido el inventario.

 

Interpretación del Quick Ratio

Si bien un Quick Ratio inferior a 1 no necesariamente significa que la empresa está en quiebra, podría significar que la compañía depende en gran medida del inventario u otros activos para pagar sus pasivos a corto plazo. Cuanto mayor sea la relación rápida, mejor será la posición de liquidez de la empresa. Sin embargo, una relación demasiado alta puede indicar que la empresa tiene pendientes.

Sin embargo, la cuestión de si las cuentas por cobrar son una fuente de efectivo rápido es discutible y depende de los términos de crédito que la compañía extiende a sus clientes. Una empresa que le da a sus clientes solo 30 días para pagar obviamente estará en una mejor posición de liquidez que la que les da 90 días. Pero la posición de liquidez también depende de los términos de crédito que la empresa negoció con sus proveedores. Por ejemplo, si una empresa da a sus clientes 90 días para pagar, pero tiene 120 días para pagar a sus proveedores, su posición de liquidez puede ser razonable.

El otro problema con incluir las cuentas por cobrar como fuente de efectivo rápido es que a diferencia del efectivo y los valores negociables, que normalmente se pueden convertir en efectivo al valor total que se muestra en el balance general, el monto total de las cuentas por cobrar realmente recibido puede estar ligeramente por debajo del libro valor debido a los descuentos ofrecidos para el pago anticipado y las pérdidas crediticias.

 

Consideración importante sobre el Quick Ratio

Dicho lo anterior, es importante considerar el uso de ésta métrica de forma comparativa entre diferentes empresas o en relación a la media industrial a la que pertenece la compañía.

Backtesting

Como sabéis el estudio de backtesting nos mide la bondad del uso de una métrica o varias de forma conjunta (estrategias), ya que explica el retorno de rentabilidad obtenido durante los años de estudio en caso de haber comprado las empresas que están en el TOP del ranking de clasificación ordenado de acuerdo a la métrica o métricas utilizadas en los modelos de estudio.

En el caso que nos ocupa, el backesting mediría la rentabilidad que habríamos obtenido a lo largo de los últimos 15 años en caso de haber comprado el TOP20 (equi-ponderado) del ranking ordenado de mayor a menor Quick Ratio y con las condiciones adicionales de que éste se sitúa entre 1 y 3 y que además de entre todas las acciones que cumplan la condición anterior, seleccione sólo aquellas que su Quick Ratio es superior al de la media de la industria a la que pertenece dicha empresa.

Con los datos anteriores el resultado de testar este ratio en Zona Euro, EEUU y UK es el siguiente:

Quick Ratio

 

Takeaways:

  • La rentabilidad CAGR es negativa, del -0.66%.
  • Por supuesto, dada la tan baja rentabilidad que ofrece la construcción de porfolios basados única y exclusivamente en este rátio, la volatilidad es demasiado alta para la rentabilidad que genera a cambio.
  • Por el motivo anterior, el Ratio Sharpe de -0.03. Horrible.

 

Conclusión

El Quick Ratio es una medida de valoración de liquidez muy útil puesto que las empresas que tengan un Quick Ratio alto, atesorarán una fortaleza destacada frente a imprevistos; lo que no implica, como hemos visto en el backtesting, que esa condición sea suficiente para ganar dinero en los mercados financieros.

Resolviendo una curiosidad

A modo comparativo, y por la resolver una duda que os pueda venir a la cabeza,

¿qué pasa si a un modelo que de por si sí funciona, le añadimos el Quick Ratio como condición adicional?

 

He testado durante el mismo período la estrategia del F-Score de Piotroski en Zona Euro, USA y UK sin límite de capitalización y ninguna otra condición adicional.

Rentabilidad Anual Media (CAGR): 22.87 %

Volatilidad: 24.01 %

Ratio Sharpe: 0.95

Valor inicial de la inversión: 100.000€

Valor final de la inversión:2.196.892,19 €

 

Ahora, si añadimos el Quick Ratio de tal forma que eliminemos de la lista de empresas candidatas aquellas que tengan un Quick Ratio por debajo de la media industrial, el resultado es el siguiente:

Rentabilidad Anual Media (CAGR): 30.24 %

Volatilidad: 67.85 %

Ratio Sharpe: 0.45

Valor inicial de la inversión: 100.000€

Valor final de la inversión:5.261.458,50 €

 

En este caso fijaros cómo añadir la condición de que el Quick Ratio sea superior a la media de la industria mejora la rentabilidad del modelo de F-Score en un 7,37% anual. Este no es más que un ejemplo (F-Score + Quick Ratio) de cómo añadir en el modelo la condición de que a las empresas candidatas tengan capacidad de pago ante situaciones de estrés (Quick Ratio) y como ello mejora considerablemente el resultado final del modelo cuando éste de por sí es un modelo que tiene sentido, como lo es el del F-Score del profesor Piotroski. Pero podría haber usado cualquier otro modelo para explicar la bondad de añadir ventaja competitiva vía liquidez en las acciones que compongan tu cartera.

 

quick ratio

Quick Ratio Definición (formación valuación de empresas)

4.7 (93.33%) 3 votes