Joel Greenblatt, value investing.

Para este fin de semana os dejo para leer el resumen del brillante libro “The Little Book That Still Beats the Market” (El pequeño libro que bate al mercado) de Joel Greenblatt

Descubre la fórmula mágica!

Comprar El pequeño libro que bate al mercado

Todos queremos cultivar un poco de ahorros para los años de otoño de nuestras vidas, y una forma infalible de crecimiento es invirtiendo en el mercado de valores.

Pero, ¿cuántos de nosotros confiamos en nuestras capacidades financieras lo suficiente para gestionar nuestras propias inversiones? La mayoría de nosotros estamos felices de entregar nuestro dinero a expertos, y dejar que lo hagan. Esto es incorrecto: cobran enormes honorarios por su experiencia y a menudo se equivocan.

No, la mejor manera de aprovechar al máximo el mercado de valores es administrar tus propias inversiones, pero ¿cómo?

El pequeño libro que bate al mercado te muestra los factores que debe tener en cuenta al evaluar la rentabilidad de una acción. Si sigues su consejo puedes vencer a la media del mercado por una diferencia decente.

Vas a descubrir;

  • la fórmula mágica para obtener ganancias
  • quién es Mr. Market y cómo puedes vencerlo
  • cómo puedes engañar al hombre de los impuestos

Es extremadamente difícil encontrar un buen profesional financiero que pueda garantizarte grandes ganancias con su dinero.

La creencia de tu infancia de que el dinero aparece mágicamente debajo de tu almohada se evaporó cuando descubriste que el “Ratoncito Pérez” realmente no existía. Pero a medida que crecía, esta idea de aumentar tu riqueza mágicamente repente no parece tan loca cuando aprendiste a invertir en el mercado de valores.

La mayoría de nosotros posee una comprensión rudimentaria del mercado de valores, sin embargo, debido a que casi ninguno de nosotros sabe cómo funciona, empleamos expertos financieros para que te ayuden. Por desgracia, la mayoría de los expertos financieros no valen sus honorarios.

Un experto que esperamos nos haga grandes ganancias es el Stockbroker (corredor de bolsa). Muchos de nosotros usamos sus servicios, pero los corredores de bolsa no son las mejores personas para confiar en nuestras inversiones. A los agentes de bolsa se les paga vendiéndoles productos de inversión, independientemente de cuán rentables sean. No tienen ningún incentivo para venderte los mejores productos disponibles; simplemente necesitan venderte cualquier producto que puedan.

La gente también confía en un   fondo de inversión para administrar sus inversiones.

Los fondos mutuos, en los que se combinan las inversiones de muchas personas, generalmente tienen una alta comisión de gestión. Así que a pesar de que a menudo producen un rendimiento razonable, en el momento en que restas los honorarios, quedan rendimientos inferiores a la media.

Sin embargo, existe un tipo de inversor financiero que puede administrar bien tus inversiones.

Un   fondo indexado   como el índice Standard & Poor’s 500 (S & P 500) es un fondo mutuo cuyo objetivo es hacer coincidir las mejores compañías del mercado, en lugar de intentar vencerlas. Puedes pensar que esto te daría resultados decepcionantes, sin embargo, dado que los honorarios del fondo indexado son más bajos y, como en promedio, el mercado tiene un buen rendimiento, los fondos indexados a menudo te proporcionan beneficios muy interesantes.

Libro El pequeño libro que bate al mercado

Así que, si eres feliz con otra persona para gestionar tu dinero, opta por los fondos indexados.

¡Pero hay una forma aún mejor! Si deseas maximizar tus beneficios, lo mejor es aprender a hacerlo tu mismo, y las siguientes ideas te mostrarán cómo hacerlo.

Los valores del mercado bursátil de la mayoría de las empresas oscilan drásticamente en períodos de tiempo cortos sin una razón racional.

Si tuviera que dibujar un gráfico que muestre los precios de las acciones de Google o Disney en los últimos cinco años, ¿cómo se vería? Probablemente una línea recta ascendente bastante marcada y con incrementos estables en los precios, ¿verdad? Incorrecto.

Aunque habría una tendencia general a aumentar los precios, la línea sería irregular, representando las fluctuaciones que afectan a todas las acciones, independientemente del éxito de una empresa.

Por ejemplo, el 13 de noviembre de 2014, el precio de las acciones de Google en el NASDAQ fue de $ 558.25, con un precio que oscila entre $ 510.67 y $ 615.04 en las últimas 52 semanas. El mismo día, el precio de las acciones de Disney fue de $ 89.90, oscilando entre $ 68.80 y $ 92.00 en las últimas 52 semanas.

Pero, ¿por qué los precios de las acciones de las empresas varían tanto?

El valor real de una empresa no se refleja en el precio de su acción; a veces está infravalorado, a veces sobrevalorado. Una forma de entender esto es pensar en el mercado de acciones como si fuera una persona emocionalmente inestable.

La leyenda de la inversión Benjamin Graham lleva esta analogía aún más lejos, al describir el mercado como un loco llamado Mr. Market.

El Sr. Market realmente quiere venderte accione, pero es volátil. Algunos días es increíblemente optimista, ansioso por vender a un precio alto, pero en otros está deprimido, cree que su compañía no vale tanto y, por lo tanto, ofrece sus acciones a un precio menor.

Puedes explotar el temperamento del Sr. Market comprando acciones cuando está de mal humor y ofreciendo sus acciones a bajo precio. Luego, cuando se sienta mejor, puede ofrecer venderle las acciones a un precio más alto.

Las siguientes ideas te mostrarán aún más trucos para usar Mr. Market a tu favor.

Observa el «rendimiento de las ganancias» y el «rendimiento del capital» al crear tu cartera de inversiones.

Si deseas tener una oportunidad contra el Sr. Market, debes asegurarte de comprar acciones cuando su precio es inferior al valor de la empresa y venderlas cuando el precio de las acciones esté por encima.

Para saber si el precio de la acción es demasiado alto o bajo, debes considerar dos números.

Primero mira earnings yield (rendimiento de las ganancias) Esto te dice si el precio de la acción es un buen negocio. El rendimiento de las ganancias se calcula dividiendo los   beneficios por acción del año anterior (cuánto ganó la compañía, dividido por el número de acciones que emitió) por el precio actual de la acción. De esto, sabemos cuánto retorno podemos esperar de nuestras inversiones.

Supongamos que las ganancias por acción de una empresa del año anterior fueron de $ 0,85. Si su acción actualmente cotiza a $ 10.00, entonces la fórmula nos da un rendimiento de ganancias de $ 0.85 dividido por $ 10.00, que equivale a 8.5 por ciento.

Sin embargo, un alto rendimiento de ganancias no es suficiente. Necesitamos un cálculo adicional para decirnos si la empresa es en realidad rentable. Es decir, tenemos que mirar el   return on capital (rendimiento del capital) (ROC).

Aunque hay muchas variables que influyen en la salud de una empresa, como el valor de sus marcas, su estrategia, etc., la variable más simple de estimar es el ROC. ROC se calcula dividiendo el beneficio después de impuestos entre   valor en libros   del capital invertido (la cantidad total de dinero invertido por los accionistas de la compañía, tenedores de bonos, etc.).

El ROC revela cuán efectiva es una compañía para transformar las inversiones en ganancias. Por ejemplo, si gastó $ 300,000 en la instalación de un restaurante y obtuvo una ganancia de $ 100,000 en el primer año, su ROC para ese año sería de 33.33 por ciento, lo cual es bueno. Cualquier cantidad superior al 25 por ciento indica que una empresa está bien.

Así que si usted compra acciones de empresas que tienen un alto rendimiento del capital a precios bajos, usted va a comprar sistemáticamente en empresas que en la actualidad están infravaloradas por el Sr. Mercado.

La fórmula mágica combina el rendimiento de las ganancias y el rendimiento del capital.

Lo anterior te muestra que cuando compras acciones debes comprobar el rendimiento de las ganancias y el rendimiento de capital. Pero ¿qué deberías hacer con estas cifras? Necesitas usarlos para crear la   fórmula mágica.

La fórmula mágica combina el rendimiento de las ganancias y el ROC en una sola medida. Se inicia con una lista de las 3.500 empresas más grandes disponibles para el comercio en una de las principales bolsas de valores de Estados Unidos, como el NYSE o el NASDAQ, y clasifica las empresas en una escala entre uno y 3500, con base en su tasa de rendimiento de capital. La empresa con el mayor rendimiento (ROC) se lleva el primer puesto.

Las mismas empresas se clasifican de acuerdo con el rendimiento de sus ganancias y la empresa con el mayor rendimiento de ganancias se coloca en la parte superior.

Libro El pequeño libro que bate al mercado

Por último, ambas clasificaciones se combinan. Por lo que una empresa que ocupa el primer lugar en el ROC, pero el 181 sobre las ganancias de rendimiento, tendría una puntuación total de 182 (182 más uno).   Por lo tanto, las empresas con el ranking combinado más bajo tienen la mejor combinación entre ambos factores de rendimiento de ganancias y ROC.

Entonces, ¿qué quiere decir esto? ¡Significa que deberías comprar acciones de estas compañías!

La fórmula mágica hace un muy buen trabajo con el tiempo. Durante un período de 17 años, de 1988 a 2004, una cartera de alrededor de 30 acciones con las mejores clasificaciones combinadas arrojó un promedio de alrededor del 30 por ciento anual, mientras que el promedio del mercado fue de apenas el 12 por ciento. Por lo que la fórmula mágica realmente vale la pena.

A medida que la fórmula mágica es una estrategia a largo plazo, es poco atractivo para los asesores financieros.

Si la fórmula mágica es una estrategia brillante para hacer dinero, ¿por qué no la usan todos los gestores de inversiones?

Una razón es que la estrategia no siempre gana al mercado. En promedio, durante cinco meses de cada año, el promedio general del mercado superará una cartera basada en la fórmula mágica. Lo mismo ocurre con el 25 por ciento de todos los períodos de año completo.

Incluso durante el período de gran éxito desde 1988 hasta 2004 – cuando una cartera fórmula mágica generó un beneficio medio del 30 por ciento al año – a veces se comporta peor que el promedio general del mercado durante dos o más años consecutivos.

En realidad, los gestores de dinero profesionales no pueden permitirse el lujo de hacerlo pero que el promedio durante períodos largos, ya que necesitan mantener a sus clientes satisfechos todo el tiempo. Es difícil mantener una estrategia que podría no funcionar durante meses o años a la vez, sin importar cuán efectiva sea la estrategia a largo plazo. Los gestores de dinero no usan la fórmula mágica porque la ventana de tiempo en la que necesitan mostrar ganancias a sus clientes es demasiado estrecha. Es muy probable que se despida a un gerente que no puede mostrar sistemáticamente a su cliente una ganancia, a pesar de su promesa de que se obtendrá un beneficio en algún momento en el futuro.

La conclusión es que, aunque la fórmula mágica funciona bien a largo plazo, la mayoría de los inversores profesionales no pueden permitirse tener un rendimiento por debajo del promedio del mercado durante tanto tiempo. Puedes, sin embargo. Todo lo que se necesitas es algo de paciencia para seguir con él durante los momentos buenos y no tan buenos.

Para reducir el riesgo, invierte en al menos 30 acciones de grandes compañías y usa las leyes fiscales de forma inteligente para maximizar aún más tus ganancias.

Sabemos que la fórmula mágica funciona, pero para aplicarla de la mejor manera posible, debes tomar las precauciones que indica El pequeño libro que bate al mercado:

Primero, aplica la fórmula mágica al elegir acciones de grandes empresas, no de pequeñas. Las empresas más pequeñas no tienen mucho que ofrecer en términos de acciones, por lo que incluso un ligero aumento en la demanda puede forzar el precio de sus acciones. Por lo tanto, puedes encontrar difícil comprar sus acciones a un precio razonable.

Aplicar la fórmula mágica a compañías más grandes es más inteligente. Si el valor de mercado de una empresa (el número de acciones por el precio de las acciones) es de más de $ 50 millones, esto indica que es una gran empresa.

Lo que debes hacer entonces, es poseer al menos 20 a 30 acciones grandes de la empresa a la vez.

Libro El pequeño libro que bate al mercado

Solo ten en cuenta que cuantas menos acciones poseas, mayor será tu riesgo de desviarte del rendimiento promedio de la fórmula mágica.

Poseer acciones múltiples puede amortiguar el golpe financiero resultante de un evento industrial negativo como un derrame de petrolero. Es inteligente, entonces, tener las acciones en diferentes industrias.

Finalmente, debes poder usar las leyes tributarias de manera inteligente para maximizar tus ganancias.

Esto significa mantener cada acción durante aproximadamente un año y luego venderla. Sin embargo, venderlas un poco antes o después de esta fecha depende de los impuestos. En los Estados Unidos hay una tasa impositiva más baja para las ganancias sobre las existencias mantenidas durante más de un año. Por lo que debes vender acciones que perdieron valor antes de que termine el período de retención de un año. Esto disminuye su ingreso anual y, por lo tanto, los impuestos que deberás pagar.

Sin embargo, para acciones que aumentaron de valor, haz lo opuesto. Vendelas después del período de un año con el fin de reducir su impuesto.

Resumen final de El pequeño libro que bate al mercado

El mensaje clave en este libro:

Cualquiera puede obtener rendimientos superiores a la media en el mercado bursátil si sigue la fórmula fácil de calcular, probada y verdadera que se detalla aquí.

Consejo de El pequeño libro que bate al mercado:

Si deseas generar ganancias utilizando el mercado de valores, usa tus recursos.

Para ayudarte a comenzar, el autor creó el recurso gratuito www.magicformulainvesting.com, que utiliza datos de alta calidad para que puedas poner en práctica la fórmula mágica. También proporciona una lista de empresas de alto rango en el mercado bursátil actual.

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