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Actualización del bull and bear 15-1-2022.

17/01/2022

Bank of America ha actualizado su indicador bull and bear que como saben seguimos con mucho interés, porque hasta ahora nunca ha fallado, dando unas magníficas señales de compra de medio plazo y de aviso de sobrecalentamiento.

En la actualización de esta semana el indicador está en 3,1 frente al 3,3 anterior, Parece que por fin se mueve tras mucho tiempo sin hacerlo. Entra de lleno en la zona moderada, aproximándose a posiciones de compra, aunque aún le queda un trecho para eso.

Aquí tienen la marcha de las familias de subindicadores actualizadas

Y aquí el gráfico histórico del indicador actualizado a fecha actual:

En este artículo pueden leer cuáles son las reacciones de los mercados cuando se llegan a alturas elevadas, Hasta a 3 meses hay problemas.

https://serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/macro/como-se-comporta-el-mercado-cuando-el-bull-and-bear-de-bank-of-america-llega-a-8/

El promedio de bajada a los 3 meses de la señal en el SP 500 era de un -9% nada menos mientras que los bonos habían bajado en ese tiempo en promedio 45 puntos básicos de rentabilidad.

Lista de otros indicadores que se publican en este estudio

A destacar que el indicador que se basa en los niveles de cash ha pasado a comprador desde hace algunas semanas.

Vamos con los flujos de fondos durante la semana.

30.500 millones de entradas en fondos de renta variable. Muy fuerte cantidad. Y eso que los índices han andado torcidos.

2.900 millones de salidas en bonos,

100 millones de salidas de oro, que sigue sin levantar pasiones precisamente.

43.500 millones de salidas de cash. Sorprendente y a tomar nota. El mercado está débil y sin embargo sale mucho dinero de la cueva para irse a bolsa.

Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:

En cuanto a la visión de Harnett. Una semana más en que habla muy clarito:

Cree que Biden tiene un problema político con la inflación y le interesa que la FED se ponga dura, vean esta cita:

La inflación en EE.UU. ha subido del 1,4% al 7,0%, el índice de aprobación de Biden ha bajado del 56% al 42% en los últimos 12 meses; inflación = problema económico y político (Joe necesita 50 puntos básicos de Jerome en el FOMC de enero); la Reserva Federal será muy agresiva en los próximos 9 meses… los ganadores de la supernova de liquidez de la Reserva Federal se pondrán en corto… tecnología, IG, capital privado.

Aquí habla de la debilidad del dólar y defiende que el efectivo lo puede hacer mejor que el mercado de acciones y de bonos:

El dólar estadounidense fue golpeado a pesar de la inflación del 7%, el desempleo de <4%, la Fed detrás de la curva… porque la creencia de los inversores globales es que EE.UU. se está desvaneciendo rápidamente; el debilitamiento del dólar = los rendimientos suben y el dólar baja= la década de 1970, cuando el efectivo/las materias primas superaron a las acciones/los bonos (eso es ’22 hasta ahora).

Y aquí detalla sus ideas de inversión concretas:

Nuestra opinión: bajista, rendimientos negativos del crédito y de las acciones en el 22 impulsados por el “shock de los tipos” en el primer semestre y el probable “pánico a la recesión” en el segundo.

Largos: 1. volatilidad, alta calidad, defensivos por el endurecimiento de las condiciones financieras; 2, petróleo, energía, activos reales por la inflación; 3. bancos de EAFE/EM por la reapertura; 4. crédito de Asia por la rentabilidad (muy) angustiosa.

Cortos: 1. 1. Bonos IG y HY por el endurecimiento cuantitativo; 2. Acciones privadas y agentes de bolsa cortos por la ampliación de los diferenciales de crédito; 3. Tecnología/Nasdaq cortos por la subida de los tipos/menor flujo de capital desde Europa/Asia.

Tendrá razón o no, pero es valiente y no se deja llevar por el efecto manada como la mayoría.

José Luis Cárpatos.

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