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Crónica de bonos Europeos

02/02/2022

Los rendimientos de la deuda pública de la zona euro cayeron el miércoles antes del índice de precios al consumo del bloque, después de que los mercados valoraran el riesgo de que el Banco Central Europeo acelere el ritmo de los planes de ajuste monetario en su reunión del jueves.

Los costes de endeudamiento subieron en las dos últimas sesiones, ya que los datos de inflación de Alemania y Francia alimentaron las expectativas de un cambio de postura del BCE, mientras que los analistas han actualizado sus previsiones de inflación de la zona euro para enero.

“Mientras que el consenso inicial era de un 4,4% interanual, tras los datos de Alemania, Francia y España, el mercado espera algo más cercano al 5,1%”, dijeron los analistas de Citi, refiriéndose al índice armonizado de precios al consumo (IPCA) de la zona euro, que se publicará a las 1000 GMT.

“Puede que ni siquiera sea el máximo, ya que el IPCA de febrero y marzo se sitúa ahora por encima del 5,5% interanual”, añadieron.

La caída de los rendimientos en EE.UU. se debió a que la venta de bonos se detuvo después de que los comentarios de la Reserva Federal redujeran las expectativas de subidas de tipos y añadieran presión a la baja a los costes de endeudamiento del bloque.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 2,5 puntos básicos en las primeras operaciones de Londres, hasta el 1,775%.

El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia del bloque, caía 2 puntos básicos, al 0,013%, después de haber alcanzado el miércoles su máximo desde mayo de 2019, al 0,044%.

Los inversores están a la espera de ver si la presidenta del BCE, Christine Lagarde, mantiene la opinión de que la inflación es temporal y descarta una subida de tipos este año.

“Hoy, estamos viendo una consolidación después de un reciente salto en los rendimientos antes de la reunión de política del BCE”, dijo Joost van Leenders, estratega de inversión senior de Kempen Capital Management.

“Mañana, cualquier cambio de tono de Lagarde sobre la inflación o las posibles subidas de tipos en 2022 podría verse como un cambio en la postura política del BCE que afectará a los mercados de bonos”, añadió.

Los mercados monetarios están valorando un 90% de posibilidades de subidas de tipos de 30 puntos básicos para diciembre.

“Creo que el BCE tendrá que ajustar su previsión de inflación al alza desde el actual 3,2% para 2022 y el 1,8% para 2023, porque los datos hablan de más subidas de precios”, dijeron los analistas de Berenberg.

“Tan pronto como el BCE eleve su previsión de inflación, también deberá discutir los pasos de los tipos de interés. Quizás el BCE nos sorprenda el jueves”, añadieron.

Los bonos italianos han tenido un rendimiento superior al de sus pares, ya que el ex jefe del BCE, Mario Draghi, mantuvo su puesto como primer ministro tras las elecciones presidenciales.

La rentabilidad de la deuda pública italiana a 10 años cayó 4,5 puntos básicos, hasta el 1,403%, y el diferencial entre las rentabilidades a 10 años de Alemania e Italia se redujo en 2 puntos básicos, hasta los 135. (Reportaje de Stefano Rebaudo, edición de Barbara Lewis) Traduce Serenity Markets

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