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¿La caída de las criptomonedas supone una amenaza para el sistema financiero?

11/05/2022

El martes, el bitcoin cayó brevemente por debajo de los 30.000 dólares por primera vez en 10 meses, mientras que las criptomonedas en general han perdido casi 800.000 millones de dólares en valor de mercado en el último mes, según el sitio de datos CoinMarketCap, ya que los inversores se preocupan por el endurecimiento de la política monetaria.

En comparación con el último ciclo de endurecimiento de la Fed, que comenzó en 2016, las criptomonedas son un mercado mucho más grande, lo que suscita preocupaciones sobre su interconectividad con el resto del sistema financiero.

¿QUÉ TAMAÑO TIENE EL MERCADO DE LAS CRIPTOMONEDAS?

En noviembre, la criptomoneda más popular, el bitcoin, alcanzó un máximo histórico de más de 68.000 dólares, lo que elevó el valor del mercado de criptomonedas a 3 billones de dólares, según CoinGecko. Esa cifra era de 1,51 billones de dólares el martes.

Bitcoin representa casi 600.000 millones de dólares de ese valor, seguido de Ethereum, con una capitalización de mercado de 285.000 millones de dólares.

Aunque las criptodivisas han experimentado un crecimiento explosivo, el mercado sigue siendo relativamente pequeño.

Los mercados de valores de Estados Unidos, por ejemplo, tienen un valor de 49 billones de dólares, mientras que la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros ha fijado el valor pendiente de los mercados de renta fija de Estados Unidos en 52,9 billones de dólares a finales de 2021.

¿QUIÉN POSEE Y NEGOCIA CON CRIPTODIVISAS?

La criptodivisa comenzó como un fenómeno minorista, pero el interés institucional de bolsas, empresas, bancos, fondos de cobertura y fondos de inversión está creciendo rápidamente.

Aunque los datos sobre la proporción de inversores minoristas frente a los institucionales en el mercado de las criptomonedas son difíciles de conseguir, Coinbase, la mayor bolsa de criptomonedas del mundo, dijo que los inversores institucionales y minoristas representaron cada uno alrededor del 50% de los activos en su plataforma en el cuarto trimestre.

Sus clientes institucionales negociaron 1,14 billones de dólares en criptomonedas en 2021, frente a solo 120.000 millones de dólares en 2020, dijo Coinbase.

La mayor parte del bitcoin y el ethereum en circulación está en manos de unos pocos elegidos. Un informe de octubre de la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER, por sus siglas en inglés) descubrió que 10.000 inversores en bitcoin, tanto personas como entidades, controlan alrededor de un tercio del mercado de bitcoin, y 1.000 inversores poseen aproximadamente 3 millones de tokens de bitcoin.

Aproximadamente el 14% de los estadounidenses estaban invertidos en activos digitales a partir de 2021, según la investigación de la Universidad de Chicago.

¿PODRÍA UNA CAÍDA DE LAS CRIPTOMONEDAS PERJUDICAR AL SISTEMA FINANCIERO?

Aunque el mercado global de las criptomonedas es relativamente pequeño, la Reserva Federal de Estados Unidos, el Departamento del Tesoro y el Consejo de Estabilidad Financiera internacional han señalado las stablecoins -fichas digitales vinculadas al valor de los activos tradicionales- como una amenaza potencial para la estabilidad financiera.

Las stablecoins se utilizan principalmente para facilitar el comercio de otros activos digitales. Están respaldadas por activos que pueden perder valor o volverse ilíquidos en momentos de tensión en el mercado, mientras que las normas y la información que rodean a esos activos y a los derechos de reembolso de los inversores son confusas.

Esto puede hacer que las stablecoins sean susceptibles de perder la confianza de los inversores, especialmente en momentos de tensión en el mercado, según los reguladores.

Eso ocurrió el lunes, cuando TerraUSD, una de las principales stablecoin, rompió su relación de 1:1 con el dólar y cayó hasta 0,67 dólares, según CoinGecko. Ese movimiento contribuyó en parte a la caída del bitcoin.

Aunque TerraUSD mantiene su vinculación con el dólar a través de un algoritmo, las corridas de los inversores sobre las stablecoins que mantienen reservas en activos como el efectivo o el papel comercial podrían extenderse al sistema financiero tradicional, causando tensiones en esas clases de activos subyacentes, dicen los reguladores.

Los reguladores afirman que, dado que la fortuna de las empresas está ligada al rendimiento de los criptoactivos y que las instituciones financieras tradicionales están incursionando más en esta clase de activos, están surgiendo otros riesgos. En marzo, por ejemplo, el interventor interino de la moneda advirtió que los bancos podrían tropezar con los criptoderivados y las exposiciones a las criptomonedas sin cobertura, dado que trabajan con pocos datos históricos de precios.

Sin embargo, los reguladores están divididos en cuanto a la magnitud de la amenaza que supone una crisis de las criptomonedas para el sistema financiero y la economía en general.

Reuters. Traduce Serenity Markets.

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