La disminución de las existencias en los almacenes registrados en la Bolsa de Metales de Londres significa que las oscilaciones de precios de metales como el cobre, el estaño y el zinc serán probablemente una característica del mercado durante algún tiempo.

La reactivación de la fabricación tras el levantamiento de los cierres de COVID el año pasado hizo que la demanda se disparara, especialmente en China, principal consumidor. La escasez que siguió llevó al agotamiento de las existencias en los almacenes de la LME.

Los precios han retrocedido recientemente debido a la ralentización de la actividad en China, donde los cierres por coronavirus han vuelto a afectar a la actividad.

Pero a medida que la demanda se recupera y la atención se centra en los déficits y las existencias, se espera que se reanude la volatilidad, aunque se verá atenuada por las nuevas normas de la LME que limitan los movimientos diarios al 15% y las diferencias de precios entre dos contratos.

Anteriormente, las escasas existencias en los almacenes registrados en la LME no eran motivo de preocupación debido a los elevados inventarios fuera de la bolsa. Pero esta vez esas existencias también son escasas, dicen los analistas.

“Estamos entrando en un periodo de escasez de metal, no visto desde 2004-2006, la volatilidad será mayor”, dijo Jay Tatum Gestor de Cartera de Valent Asset Management. “Hasta que no veamos que los inventarios se recuperan, habrá una prima de escasez”.

¿CÓMO DE BAJAS SON LAS EXISTENCIAS DE LA LME?

Las existencias globales en los almacenes de la LME han caído por debajo de las 900.000 toneladas, desde niveles superiores a los dos millones de toneladas en enero de 2021.

Las existencias de cobre en 154.650 toneladas MCUSTX-TOTAL han subido desde niveles inferiores a 70.000 toneladas en marzo. Sin embargo, las órdenes de compra canceladas (metal destinado a la entrega), que representan el 40% del total, indican que más metal saldrá del sistema de la LME.

Las existencias de aluminio se sitúan en el nivel más bajo de los últimos 21 años, con 465.700 toneladas MALSTX-TOTAL, y las órdenes de compra canceladas representan el 59% del total, mientras que en el caso del zinc MZNSTX-TOTAL, las órdenes de compra canceladas representan el 48% de las existencias totales, con 84.700 toneladas.

“Los inventarios de la mayoría de los metales han disminuido, lo que ha aumentado el riesgo de extrema volatilidad”, dijo el analista de Bank of America Michael Widmer. “Esto es visible en el zinc en la actualidad”.

¿QUÉ HEMOS VISTO YA?

La prima del cobre al contado CMCU0-3 con respecto al contrato a tres meses se disparó hasta un récord por encima de los 1.000 dólares la tonelada el 18 de octubre del año pasado, desde los 7 dólares la tonelada del 1 de octubre, debido a las grandes retiradas de existencias en los almacenes de la LME. Ahora se encuentra con un descuento.

En el caso del estaño, la prima del efectivo sobre el CMSN0-3 a tres meses cotizó a 2.150 dólares la tonelada el pasado mes de octubre, ya que las existencias MSNSTX-TOTAL cayeron a 680 toneladas, las más bajas desde 1989. La prima cotizó a 320 dólares el pasado mes de septiembre y actualmente ronda los 230 dólares la tonelada.

El cobre CMCU3 a tres meses, el aluminio CMAL3, el zinc CMZN3 y el estaño CMSN3 alcanzaron máximos históricos de 10.845 dólares la tonelada, 4.073 dólares, 4.896 dólares y 51.000 dólares respectivamente en marzo.

Reuters. Traduce Serenity Markets