NOTICIAS EN TIEMPO REAL SOBRE LA BOLSA,
ÍNDICES BURSÁTILES, APERTURAS Y CIERRES
DE MERCADO, MATERIAS PRIMAS ...

La Fed se apresura a subir los tipos de interés, pero la cuantía sigue siendo una puja abierta

28/04/2022

Los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos se han alineado en torno a los planes para acelerar el ritmo de las subidas de los tipos de interés este año, pero siguen divididos sobre lo que podría ser la decisión decisiva de dónde parar para evitar arrastrar la economía a la recesión.

Este debate apenas está comenzando, pero se volverá más crítico este verano, ya que los responsables políticos miden la rapidez con la que sus aumentos iniciales de los tipos de interés hacen que los hogares y las empresas desaceleren el gasto y si eso, a su vez, frena el ritmo de la inflación que se encuentra en niveles no vistos desde la década de 1980.

La reciente subida de los tipos de interés a largo plazo ha hecho poco por mejorar las perspectivas de inflación y ha dejado a la Reserva Federal en una coyuntura arriesgada: dividida entre un ritmo aún más agresivo de subidas de tipos que podría hacer retroceder a la economía, o moverse demasiado despacio y permitir que se consolide una psicología inflacionista.

“En última instancia, se trata de tomar una decisión… ‘este es un camino que parece coherente (con el control de la inflación)’… O de juzgar que no es el caso”, dijo la semana pasada el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, esbozando las luchas que los funcionarios de la Fed anticipan para determinar cuántos tipos de interés deben subir para que la inflación vuelva a estar en línea con el objetivo del 2% del banco central.

“Es una pregunta endiabladamente difícil”, dijo Evans.

La actual expansión económica depende de que la Fed acierte en la respuesta, y no todo el mundo cree que lo haga.

El ex secretario del Tesoro, Lawrence Summers, que ha argumentado enérgicamente que la Fed esperó demasiado tiempo para responder al aumento de los precios, escribió recientemente que una inflación tan alta -la última en el 6,4% según la medida preferida por la Fed- junto con un bajo desempleo hace probable una recesión dentro de dos años.

UN “DEBATE EXTREMADAMENTE IMPORTANTE”.

La Fed dará el siguiente paso en su cambio de política durante una reunión el 3 y 4 de mayo, en la que se espera que los funcionarios aumenten el tipo de interés objetivo en medio punto porcentual.

Incluso los responsables de la política monetaria más pesimistas, incluido Evans, están ahora de acuerdo en que es necesario subir los tipos en incrementos superiores al habitual de un cuarto de punto por reunión, dada la fortaleza de la inflación. También se han unido en torno a un aumento general del tipo de interés de los fondos federales hasta al menos el 2,5% a finales de año, desde el nivel casi cero establecido para luchar contra la pronunciada pero breve recesión causada por la pandemia de coronavirus.

Los consumidores, las empresas y los mercados financieros se han tomado con calma ese endurecimiento.

Pero puede que no sea suficiente. Los analistas señalan que los periodos de alta inflación pueden generar su propio impulso, elevando el nivel efectivo de los tipos necesario para frenar el aumento de los precios.

La tasa en la que los aumentos de los tipos de interés influyen significativamente en la economía “podría ser más alta de lo que sería de otro modo debido a lo que está ocurriendo con la inflación, y eso es en parte lo que les lleva a sentirse más cómodos subiendo, más rápido”, dijo el economista de Nomura Research Robert Dent. “Es un debate extremadamente importante que recibirá más atención en la Fed en los próximos seis meses”.

En su última reunión de marzo, el rango de tipos que los responsables políticos proyectaron como adecuados para finales de 2023 iba del 2,1% al 3,6%, una brecha cavernosa que refleja los riesgos en torno a la pandemia, la guerra de Ucrania y otras fuerzas en gran medida incontrolables, pero que también apunta a la incertidumbre sobre cómo podrían reaccionar las empresas y los consumidores a los mayores costes de los préstamos.

Los economistas de Bank of America afirman en un análisis que los mercados de renta variable se han visto sacudidos por la volatilidad en los últimos días, en parte porque el margen de maniobra en torno a las posibles trayectorias de la política de la Fed es actualmente muy amplio, con contratos de opciones que indican que el tipo de interés del banco central podría alcanzar un máximo de entre el 2% y el 4,5% en los próximos dos años.

ENCONTRAR LA “NEUTRALIDAD”

Al debatir la política monetaria, los funcionarios de la Reserva Federal utilizan un concepto conocido como tipo de interés “neutro” o “natural” para juzgar si el tipo que fijan para los préstamos a un día entre bancos, una cifra clave que influye en los costes de los préstamos en general, está fomentando o desalentando la actividad económica.

A largo plazo, es el tipo que se considera que equilibra la economía en una serie de frentes, manteniendo el pleno empleo, la inflación en el objetivo de la Reserva Federal y la producción creciendo a un ritmo coherente con la productividad subyacente, la demografía y otras tendencias.

Los funcionarios de la Fed estiman actualmente que la tasa neutra se sitúa en torno al 2,4% y se han comprometido como grupo a alcanzar ese nivel “rápidamente” en uno de los cambios de política monetaria más rápidos jamás emprendidos por el banco central estadounidense. Leer la historia completa

Pero si las próximas semanas o meses se desvían de las perspectivas básicas de la Fed -si los consumidores modifican su gasto o las empresas empiezan a fijar los salarios y los precios de forma diferente a la prevista porque sus propias expectativas o preferencias han cambiado-, los responsables políticos podrían tener que ser más agresivos.

Como concepto a corto plazo, lo “neutral” puede haber subido debido a la propia dinámica de la inflación que la Fed está tratando de combatir, lo que podría obligar al banco central a ponerse al día. Algunos, como el presidente de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, sostienen que, de hecho, ya están “detrás de la curva” y puede que tengan que mover los tipos más rápido y más alto de lo previsto.

MURO DE LA PREOCUPACIÓN

Los funcionarios de la Reserva Federal quieren mantener la recuperación en el buen camino y evitar, en particular, que el desempleo se dispare desde el actual 3,6%, que es sin duda el mercado laboral más fuerte desde la década de 1950.

Pero eso significa que tienen que quitarle hierro a algunos de los extremos de la economía actual, ya sea el salto del 35% en la mediana de los precios de la vivienda durante la pandemia, o los aumentos salariales que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha calificado de “insosteniblemente calientes”.

Los datos de inflación de esta semana mostrarán si se está haciendo algún progreso, y el informe de empleo de abril que se publicará la semana que viene proporcionará una actualización del crecimiento salarial.

Hay algunos indicios iniciales de que el mercado de la vivienda está empezando a enfriarse, ya que los tipos de interés de las hipotecas sobrepasan el 5%, frente al 3% del año pasado.

Pero las cuestiones relativas a la trayectoria de la política de la Reserva Federal están aún lejos de resolverse. Muchos economistas han aumentado recientemente sus estimaciones sobre el grado de intervención de la Reserva Federal y esperan que la reunión de la próxima semana sirva de orientación.

El mercado de trabajo y el crecimiento salarial correspondiente siguen siendo sólidos, y el desempleo podría situarse por debajo del 3% este año, según proyectaron recientemente los economistas de Jefferies. Hasta ahora, los consumidores se han mostrado impermeables a “Omicron, la invasión de Ucrania, la subida de los precios del gas y los tipos de interés muy elevados”, escribieron los economistas Aneta Markowska y Thomas Simons.

Para la Fed eso podría significar llevar los tipos a más del 4%, un nivel no visto desde antes de la crisis financiera de 2007 a 2009 y que probablemente elevaría los riesgos de recesión.

“La economía estadounidense está escalando el muro de la preocupación”, escribieron, con la inflación ampliada y la fortaleza subyacente de la economía significando que “la Fed tendrá que ser aún más agresiva”.

Reuters. Traduce Serenity Markets

BUSCAR

ÚLTIMOS TITULARES

El pretóleo se asienta casi plano; La preocupación por la recesión compite con la perspectiva de una mayor demanda

21:28 || 23/05/2022

Los fondos de inversión compran $15,791 mil millones en bonos a 30 años con vencimiento el 15/05/2052 VS $13,235 mil millones el mes anterior – Tesoro de EE. UU.

21:12 || 23/05/2022

Los futuros del crudo Brent cierran en $113,42/bbl, 87 centavos más, 0,77%.

20:54 || 23/05/2022

Los futuros del petróleo crudo de EE. UU. se liquidan en $ 110.29 / bbl, suben 1 centavo, un 0.01%

20:34 || 23/05/2022

Los futuros de gasolina de NYMEX para junio cierran en $ 3.7977 el galón

20:33 || 23/05/2022

Bostic de la Fed: Estoy de acuerdo con los aumentos de 50 pb en las próximas dos reuniones, apuntaría a una tasa de fondos federales del 2 al 2,5% para fin de año.

20:06 || 23/05/2022

JPMorgan eleva la perspectiva de ingresos por intereses para 2022, las acciones suben un 7%

20:05 || 23/05/2022

Airbnb está cerrando su negocio doméstico en China

20:05 || 23/05/2022

SUSCRÍBETE A NUESTRA NEWSLETTER