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Los rendimientos de los bonos alemanes caen por la preocupación por la economía y los diferenciales se amplían

05/07/2022

Los rendimientos de la deuda pública alemana cayeron el martes, ya que los renovados temores sobre las perspectivas económicas en toda la zona del euro alimentaron las expectativas de un endurecimiento monetario más lento, mientras que los diferenciales entre el núcleo y la periferia se ampliaron.

El apetito por el riesgo y los mercados bursátiles cayeron, y el euro se hundió hasta un mínimo de dos décadas, ya que otra subida de los precios del gas natural reavivó las preocupaciones sobre la salud de la economía.

La semana pasada, los inversores temieron una recesión en lugar de la inflación, al tiempo que redujeron las expectativas de futuras subidas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) y redujeron los costes de los préstamos alemanes en unos 40 puntos básicos en tres sesiones.

Los mercados monetarios están valorando la posibilidad de que el BCE suba los tipos a finales de año en unos 135 puntos básicos, frente a los 140 del lunes. ECBWATCH

La rentabilidad de la deuda pública alemana a 10 años cayó el martes 12,5 puntos básicos, hasta el 1,21%, tras haber subido 11 puntos básicos el lunes. DE10YT=RR

Según los analistas de Commerzbank, “la escasa liquidez comercial ha contribuido probablemente a la venta de tipos de ayer”.

El rendimiento de referencia alemán alcanzó la semana pasada su nivel más bajo desde el 1 de junio en el 1,163%, después de haber alcanzado su máximo desde enero de 2014 a mediados de junio en el 1,926%. DE10YT=RR

“Seguimos siendo un poco positivos con respecto a los (precios de) los bunds por las expectativas de que el BCE podría no cumplir con el esperado endurecimiento monetario”, dijo Hetal Mehta, economista senior para Europa de Legal and General Investment Management (LGIM).

Los precios de los bonos se mueven de forma inversa a los rendimientos.

La actividad de los sectores de servicios de Italia y España volvió a ralentizarse en junio, en medio de una demanda vacilante.

El rendimiento de la deuda pública italiana a 10 años cayó 4 puntos básicos, hasta el 3,31%, mientras que el diferencial entre los rendimientos italianos y alemanes a 10 años se amplió 8 puntos básicos, hasta 209 puntos básicos. IT10YT=RR, DE10IT10=RR. Se tambaleó entre 190 y 215 puntos básicos después de que el BCE prometiera su apoyo a la periferia a mediados de junio.

Los diferenciales de España y Portugal también se ampliaron en unos 6 puntos básicos. DE10ES10=RR, DE10PT10=RR

El mayor accionista del BCE, el Bundesbank alemán, expuso el lunes sus condiciones para prestar un nuevo apoyo a los países más endeudados de la zona euro, después de oponerse a esta ayuda en una reunión de urgencia el mes pasado.

Sin embargo, algunos analistas siguen confiando en que el BCE cumpla su plan anunciado a mediados de junio para hacer frente a la fragmentación de los mercados de bonos de la zona del euro, es decir, a la excesiva ampliación de los diferenciales entre los rendimientos del núcleo y de la periferia que podría dificultar la transmisión de la política monetaria en todo el bloque.

“No esperamos que los diferenciales entre los rendimientos de los bonos centrales y los periféricos se amplíen o reduzcan demasiado con respecto a los niveles actuales antes de la próxima reunión del BCE”, afirmó Mehta de LGIM.

“Los inversores quieren ver primero si el banco central presenta una herramienta antifragmentación creíble”, añadió.

Los analistas señalaron que el reciente descenso de los tipos nominales había sido impulsado en parte por la caída de los breakevens, un indicador de las expectativas de inflación medido por la diferencia de rendimiento entre la deuda protegida contra la inflación y la nominal.

Los tipos breakeven a 10 años en Alemania se situaban el lunes en el 2,095%, tras haber alcanzado el viernes su nivel más bajo desde el 28 de febrero, con un 2,019%. Desde finales de abril han bajado unos 70 puntos básicos. DE10YT=RR, DE10YIL=RR

DEbreakevenshttps://tmsnrt.rs/3adI7fg

(Información de Stefano Rebaudo, edición de Ed Osmond)

Fuente: Reuters

Traducción realizada por Serenity Markets

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