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Situación de mercado. La decisiva importancia de la ley de sentimiento contrario.

25/11/2021

serenitymarkets.com

Una de los grandes factores que mejor funciona en el mundo financiero es la ley de sentimiento contrario. Antes de las grandes caídas, de las que destrozan de verdad, siempre se dice que todo es maravilloso y que es imposible que se baje. Y al revés, cuando todos ven el apocalipsis la vuelta al alza está cercana.

Las caídas llegan  cuando se dicen cosas como estas, donde ya el optimismo es total:

Esto fue dicho John Maynard Keynes en 1927, dos años antes de la caída del mercado de valores que conducen a la Gran Depresión.

“Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta. No siento que pronto habrá una ruptura de 50 o 60 puntos de los niveles actuales, tal como han predicho. Espero ver el mercado de valores mucho más alto dentro de unos meses.

Esto fue dicho el 17 de octubre de 1929, unas semanas antes del Gran Choque, por el Dr. Irving Fisher, profesor de Economía en la Universidad de Yale. El Dr. Fisher fue uno de los principales economistas estadounidenses de su tiempo.

“No puedo dejar de levantar una voz disidente a las declaraciones de que estamos viviendo en un paraíso de tontos, y que la prosperidad en este país necesariamente debe disminuir y retroceder en el futuro cercano”. – EHH Simmons, Presidente, Bolsa de Valores de Nueva York, 12 de enero de 1928

“No habrá interrupción de nuestra prosperidad permanente”. – Myron E. Forbes, Presidente, Pierce Arrow Motor Car Co., 12 de enero de 1928

Fuente de las citas: https://seekingalpha.com/article/4092725-sentiment-speaks-markets-virtually-risk-free

Sin irnos tan atrás hay que recordar que antes de las grandes caídas de febrero de 2018, se había llegado a una situación donde no había el menor temor al riesgo, y entraban paletadas de dinero a la gestión pasiva, porque se había descubierto el santo grial del mercado sin riesgo. En febrero de 2020 antes del crash el optimismo era total.

Y es que el mercado es  muy difícil, pero mucho mucho, más de lo que parece.  Y en esta línea se publicó hace unos 5 años, el 31 de mayo de 2017 un estudio muy curioso.

Evaluation and Ranking of Market Forecasters

Llevado a cabo por varios profesores universitarios:

David H. Bailey

Lawrence Berkeley National Laboratory; University of California, Davis

Jonathan M. Borwein

University of Newcastle (Australia); Royal Society of Canada; Australian Academy of Science

Amir Salehipour

University of Newcastle, Australia

Marcos Lopez de Prado

Guggenheim Partners, LLC; Lawrence Berkeley National Laboratory; Harvard University – RCC

Se lo pueden descargar al completo en formato pdf de este enlace:

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2944853

Lo que han hecho en su estudio es estudiar a intervinientes en el mercado que hacen pronósticos sobre el S&P 500, del estilo de acertar donde va a estar en tal o cual fecha  y estudiar de manera científica sobre su grado de acierto en estos pronósticos. Se estudia tanto pronósticos a corto plazo como a más largo plazo.

Y los resultados no son buenos en promedio.

Como vemos la mayor parte de los resultados se concentran en la zona cercana al 50% pero sin llegar a ella.

Lo más interesante es que han elaborado una tabla con el grado de acierto de cada uno, y aparecen la mayoría de nombres famosos en EEUU, aquí van las tablas, los más interesantes son los primeros de la lista, que tienen el porcentaje de aciertos mayor:

La inmensa mayoría de pronosticadores muy famosos, no tienen un grado de acierto aceptable. Es inútil. Hay tantos factores que pueden afectar en cualquier momento, que es perder el tiempo. Lo que hay que hacer es entrar o salir en función del sistema que usemos, y una vez dentro torear el toro según como nos venga, a veces manso y a veces muy bravo. Ahora ya estamos por ejemplo con el absurdo de los pronósticos para el año que viene. Miren la tabla de arriba antes de acudir a una historia de estas. Personalmente me llaman a menudo para eventos de este tipo. Procuro escurrir el bulto, y cuando no queda más remedio me limito a estudiar algunas ideas genéricas interesantes y salir por la tangente, porque dar un pronóstico a finales de año de cara al año siguiente es absurdo, es todo demasiado complejo.

José Luis Cárpatos

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